FPC的市场结构和增长极
根据Prismark数据，2011-2018年，全球FPC产值CAGR为5.6%，高于PCB整体复合增速，是PCB增速最快的细分领域。过去五年，智能手机始终是FPC最主要的应用领域，从下游应用的份额变化情况来看，智能手机、通讯与汽车电子应用保持增长，是推动FPC产值增长的主要驱动力。
从下游需求驱动看，FPC仍具备强劲的增长动能：
智能手机的空间和功能升级需求：由于智能手机的升级过程中，电池容量增加对电子元器件的挤压以及新增功能导致元器件增加的矛盾始终存在，FPC作为最具灵活性的电子模块连接枢纽的需求就会持续增加。同时，智能手机功能性模组本身对于FPC的需求量也在增加，自iPhone诞生以来，不断刷新FPC用量，iPhone XS Max中FPC达到24条相较iPhone 4提高一倍以上，多摄像头模组的升级、OLED的渗透率提升、天线材料的升级以无线充电、触控、扬声器等模组的集成都推动FPC用量和价值量的提升。iPhone在FPC用量方面领先安卓厂商，但安卓阵营手机功能化升级也将带动FPC用量逐渐向iPhone看齐。
可穿戴设备成为FPC下游新增长力：从TWS耳机和智能手表的快速放量能够明显看到智能手机向智能手表+TWS耳机在形态和使用习惯上正在发生转变，叠加5G建设推进，可穿戴设备有望成为物联网时代的主要控制终端。根据IDC预测，未来三年，TWS耳机、智能手表、VR/AR眼镜出货量的增长空间均在一倍以上，结合iwatch 4中FPC达到12条以上，AirPods 2中FPC用量5条以上，HTC发布的VR设备vive cosmos中FPC用量10条以上，可穿戴设备渗透率快速提升过程中将成为FPC新的增长极。
汽车电子化率提升和新能源汽车带动FPC增长：随着汽车智能化的不断推进，汽车的电子化率逐年提升，预计2020年达到34%，2030年突破50%。动力电池、车载显示模组、智能传感器、LED车灯是车用FPC的主要应用场景，在新能源汽车渗透率提升和无人驾驶技术的演进过程中，射频器件、摄像头模组、通信模块的比重增加将带动FPC用量的增加，根据战新PCB产业研究院预测，2019-2022年车用FPC市场CAGR约为7%，市场增量空间约为20亿元。
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FPC厂商崛起的必经之路
不同于PCB整体行业的分散化特点，由于FPC具备较高的技术壁垒且下游主要集中在消费电子相关领域，FPC行业体现出高集中度的特征。2019年，旗胜、鹏鼎占据全球FPC市场50%份额，藤仓、住友、东山精密占比在10%以下，CR5约为75%。
行业呈现高集中度的特点除了行业存在较高的技术壁垒，更为主要的原因在于FPC市场主要集中在消费电子领域，客户呈现高度集中态势。由于苹果终端产品对于FPC的用量远高于安卓厂商，贡献了约50%的市场需求，FPC厂商在发展过程中进入苹果供应链成为了快速崛起的主要路径。从2019年全球PCB厂商排名情况来看，排名前25的PCB公司中共有7家软板制造商，7家公司均是苹果供应商。
结合FPC下游领域的增长动能来看，短期内，智能手机和可穿戴设备的增长更为明确，该领域的FPC需求仍将以苹果为主，长期来看，汽车电子的需求增长将带动FPC下游结构的均衡化，下游需求结构的变化将改变FPC厂商的成长路径。因此，短期来看，由于苹果在FPC需求的贡献比重，FPC厂商通过切入苹果产业链发展壮大将成为主要路径。
